作者：李信
苏格拉底名句“我是谁？”“我从哪里来”“我到哪里去？”，人生三问。
而一家公司，尤其是一家上市公司，司生也无法回避这几个问题“这是一家什么公司？”
“公司的钱从哪里来？”“公司的钱又去向哪里？”
牛市的信心
还记得3月刚开始短短10个自然日，标题涉及“牛市”的券商股市研报数量飙升，包括华创证券、信达证券、中信证券、国盛证券、浙商证券、天风证券、广发证券等纷纷登台。
基于对宏观经济、政策导向、资金流向等深入分析，卖方研究做出的牛市判断，有可能是对市场真实趋势的精准洞察。但同时，也有声音表示可能是市场“反指”，即券商研报频繁提及“牛市”时，往往预示着市场即将进入调整期。
4月7日，受关税政策不确定性影响，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%，北证50指数跌17.95%。
不管指数如何，A股如约迎来了年报季，又到了一年一度show肌肉的时间了。
截至4月7日，A股已累计有1184家上市公司披露2024年年报，其中1025家盈利，159家亏损。从净利润来看，256家公司净利润超10亿元，占目前披露公司总数的四分之一。
健康元于4月7日晚间交出答卷。据公司公布的2024年年度报告，报告期内，健康元实现营业收入156.19亿元，归属于上市公司股东的净利润13.87亿元。并向全体股东每10股派发现金红利人民币2元。
健康元，怎么就转身成为了一家创新药企？
在 2022 年至 2024 年的关键发展阶段，健康元在呼吸、镇痛、消化及精神等多个关键治疗领域实现了从仿制药到创新药的重大跨越。公司成功构建了涵盖哮喘、慢阻肺、抗抑郁、痛风等重要适应症的二十余个创新药管线。
2019 年首款产品舒坦琳(吸入用复方异丙托溴铵溶液)上市，突破高端吸入制剂技术壁垒，呼吸产品销售业绩迅猛增长，四年间实现 22 倍的增长，成功奠定了在国内呼吸领域的领军地位。
在呼吸领域，健康元凭借舒坦琳撕开了一个口子，同时也迎来了自己更广阔的天地。凭借在呼吸领域的提前布局和持续发力，目前健康元已有10个产品上市，品类丰富，成功打破跨国药企的长期垄断，市占率跻身第一梯队。此外，公司紧密围绕临床需求，储备了超过10款1类创新药项目，为长远发展蓄势。
一句话总结，在呼吸领域，健康元不仅仅是领先，更多的是引领，呼吸创新布局成绩卓著。
更重要的是，沉淀！在呼吸领域，健康元积累了从“研发-生产-销售” 为核心的全链条的经验和资源。毫无疑问，这些沉淀都将助力公司在其他领域的创新实现。
例如，在高壁垒复杂制剂技术领域，公司已经实现多个全国首创，如中国首个且目前唯一一个吸入抗生素妥布霉素吸入溶液和中国首个沙美特罗替卡松粉雾剂“健可畅”获批上市。
由此，公司在创新药及高壁垒复杂制剂领域多年深耕形成的技术平台，让公司有能力攻破药物研发及生产中的复杂工艺难题。
沉淀的另一面是与时俱进。在研发领域，公司依托DeepSeek等全球顶尖AI模型搭建全链条智能研发体系，助力包括疾病靶点识别、药物发现与新药设计、药学研究、临床研究以及上市后监测等关键环节，为新药研发注入强大动力。
未来，健康元通过AI技术深度赋能医药创新，在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。
重点投入加上坚决执行，目前健康元已手握 10 余款呼吸疾病创新药，正加速推进临床，多个项目国内进度领先。
健康元赚钱吗？
2001年，健康元上市。
2001年健康元总营收6.79亿元，净利润为2.01亿元。之后一路高歌猛进。到了2017年，公司总营收进入“百亿”俱乐部，为107.79亿元，同期净利润也创历史新高，达到21.33亿元。随后，进入稳健发展期。
2017年-2024年，健康元总营收已超千亿，净利润超百亿。
经过前些年资本市场各种故事洗礼后的投资者，现在都非常看重“现金流”。无他，现金流更真实。
现金流反映了企业通过核心业务（药品研发、生产、销售等）获取现金的能力，是衡量盈利质量和财务健康的核心指标。稳定的现金流意味着主营业务具备持续造血能力，能够覆盖运营成本、偿还债务和支撑未来发展。
医药行业具有高研发投入、长周期（从研发到上市可能需10年以上）、强监管（如医保谈判、带量采购）和政策敏感（如专利悬崖、集采降价）等特性，稳定的现金流尤为关键。
健康元无疑深谙“现金为王”的道理。一直以来，公司都保持着适度的现金流。高研发投入的同时，应对变化的外部环境，保持稳定而强大的盈利能力，在创新药企中不多，但健康元做到了。
虽然健康元目前还谈不上基业长青，但在A股市场，二十多年的历史还能如此稳健的资深药企，也堪称“放心元”。
健康元的钱花去了哪里？
其一，取之于（股）民 用之于（股）民。
2001年上市以来，公司共融资3次，总计募得资金44.52亿元。
健康元派现与募资对比（来源：东方财富）
派现融资比是投资者判断一家公司是否具有可持续增长潜力的关键指标之一。较高的派现融资比通常表明公司有足够的现金流来支持其未来的发展，并且有能力向股东提供稳定的股息收入。因此，对于长期投资者来说，选择派现融资比高的公司进行投资可以带来更高的回报和安全性。
在截止3月31日公告年报的化学制药企业中，健康元的派现融资比排名靠前。
健康元于2025年3月6日完成了最近一期的回购。公司通过集中竞价交易方式已累计回购4474.7万股，占公司总股本2.39%，购买的最高价为11.90元/股，最低价为10.57元/股，回购均价为11.17元/股，已支付总金额为5亿元(含手续费)。
2020年至今已推出五期回购计划，健康元累计分红加上回购资金近40亿元。过去三年，公司现金分红加上回购金额，占最近一期经审计归母净利润的比例平均达60%以上。
此外，值得一提的是，健康元的回购都是注销式回购。通过回购注销，降低了公司股本，加之高比例的现金分红，每股收益明显得到提升。投资者得到了更丰厚的回报。横向比较，公司回购注销后的股本已超过10%，在A股上市公司里面，其回购注销的力度和比例均属前列。
其二，不得不提的是研发投入。多年以来，健康元坚持每年拿出10%左右的利润做研发支持。据媒体统计，2023年国内研发投入TOP20的药企中，健康元以16.32亿元的投入排名第14。
在行业竞争白热化的背景下，这一成绩不仅体现了企业前瞻性的战略眼光，更彰显了其作为民族药企代表的创新担当。
根据最新披露的2024年度报告，健康元持续加码研发投入，全年研发投入总额达15.32亿元。从实验室到产业化，健康元正通过持续的技术突破，实现一家创新药企的持续提升。
作为医药健康领域的长期价值创造者，健康元二十余年间以年均14.6%的营收复合增长率穿越行业周期，在金融危机、疫情冲击、集采改革等重大挑战中始终保持盈利韧性，回报投资者，造福更多患者。2024年，健康元一如既往地，交出了一份较为满意的答卷。
编辑：ifhealth 来源：医事药闻
